Дюрация облигации: формула, пример

5 717
Плюсануть
Поделиться

Понятие дюрации облигаций является одним из самых важных в обращении с данным видом ценных бумаг. На первый взгляд, определение и формула дюрации облигаций кажутся трудными для восприятия, однако понимание сути данного вопроса очень важно для любого инвестора, который, так или иначе, хочет заработать на фондовом рынке. Дюрация — это средний размер общих выплат по облигации начиная от текущей даты до конца момента её погашения.

Другими словами, чем большее количество платежей потенциально может получить владелец облигации, тем выше дюрация. Расчет дюрации облигаций производится по формуле, согласно которой номинальный платеж нужно разделить на рыночную стоимость облигации (с уже накопленными процентами), а получившееся значение умножить на текущий период времени, в котором она существует. На размер итогового значения дюрации также влияет количество периодов до погашения, и ставка дисконтирования будущих доходов.

Чтобы лучше это понять, рассмотрим дюрацию облигации на примере, который был предложен сотрудниками аналитического отдела компании Salomon Brothers. Если представить все ожидаемые платежи по облигации в виде чашек, расположенных в определенной последовательности на детской качели в виде доски на одинаковом расстоянии друг от друга, то размер чашек будет равен размерам будущих платежей, количество воды в каждой из чашек — стоимости этих платежей.

Расстояние между каждой из расположенных на качели чашек будет соответствовать периодичности, с которой выполняются платежи по облигациям. Представьте точку опоры качели, в которой доска уравновешивается. Расстояние от данной точки до края качели с расположенными на ней чашками и будет величиной дюрации. При этом высокая дюрация грозит нестабильностью цены на данный вид ценных бумаг, но лишь при небольших колебаниях доходности.

На практике дюрация облигаций — это изменение цены в процентах на определенном отрезке времени с изменением доходности на 1%. Например, при 4-х летней дюрации можно ожидать изменение цены на облигацию на 4%, если доходность изменится на 1%. Инвестору следует учитывать разницу в величине дюрации между купонными и бескупонными облигациями. В первом случае этот показатель всегда меньше, чем срок погашения облигации, тогда как срок погашения бескупонной облигации всегда равен величине её дюрации.